Edisi Markdown

AI-translated from English; not yet reviewed by a fluent editor.

# Laju pendapatan tahunan Anthropic $100 miliar berhadapan dengan komitmen komputasi $518 miliar

> Laporan pendapatan awal kuartal I dan II, laju tahunan $100 miliar yang dilaporkan belakangan, laba yang disesuaikan, dan komitmen komputasi selama satu dekade menggambarkan bagian berbeda dari tesis IPO Anthropic.

By BIG CHANGE Editorial

Published: 2026-09-29T13:50:31.967Z
Updated: 2026-09-29T15:06:21.645Z
Canonical: https://bigchange.ai/blog/anthropic-ipo-prospectus-compute-costs-ai-risk

![A generic low data-hall building stands beyond a fenced utility yard, where a transformer connects to overhead conductors.](https://bigchange.ai/api/media/file/democratic-ai-policy-infrastructure-hero-v1-copy.png)
Conceptual illustration of the physical infrastructure behind long-term AI capacity commitments. It depicts no Anthropic site or specific supplier contract, and does not represent the reported obligations as electricity spending or cash already paid.

Judul $100 miliar itu tidak berarti Anthropic menghasilkan pendapatan $100 miliar pada kuartal III. Pada 18 September, Axios meneruskan laporan The New York Times bahwa perusahaan sedang berada pada laju yang dapat menghasilkan pendapatan tahunan lebih dari $100 miliar. Itu adalah laju tahunan yang dilaporkan, bukan penjualan kuartal yang telah selesai. Tanggal 29 September juga satu hari sebelum kuartal III kalender berakhir, dan saya tidak menemukan angka aktual kuartal III yang telah dilaporkan.

Kuartal terbaru yang selesai dan tercakup dalam laporan publik yang ditinjau di sini adalah kuartal II. Bloomberg melaporkan, berdasarkan dokumen yang diperlihatkan kepadanya, pendapatan awal Anthropic melampaui $11,5 miliar pada kuartal II 2026, setelah $4,73 miliar pada kuartal I. Angka-angka itu masih dapat direvisi. Jika dijumlahkan, pendapatan semester pertama melampaui $16,23 miliar, hasil penjumlahan sederhana dari angka kuartalan awal tersebut. Nilai ini jauh di atas $4,59 miliar yang dilaporkan Anthropic untuk sepanjang 2025, tetapi kedua periode berasal dari sumber pelaporan berbeda dan angka 2026 bukan laporan keuangan publik yang diaudit.

Laporan yang terbit belakangan memberi gambaran penjualan setelah 2025, tetapi menyisakan pertanyaan penting bagi investor: berapa banyak permintaan yang berubah menjadi pendapatan berkelanjutan, berapa yang tersisa setelah biaya penyediaannya, dan seberapa tangguh kontrak komputasi selama satu dekade jika permintaan, ekonomi model, atau ketersediaan perangkat keras berubah.

## Apa yang ditunjukkan angka kuartalan, dan apa yang tidak ditunjukkannya

Bloomberg melaporkan pendapatan awal kuartal I sebesar $4,73 miliar dan pendapatan awal kuartal II di atas $11,5 miliar. Dengan memakai $11,5 miliar sebagai batas bawah, angka kuartal II sedikitnya 2,4 kali kuartal I. Nilainya lebih dari 14 kali $787 juta yang dilaporkan untuk kuartal yang sama pada 2025. Ini adalah angka pendapatan kuartalan dari dokumen investor yang dilaporkan media, bukan laju tahunan.

Pernyataan publik Anthropic memberikan rangkaian kedua berupa cuplikan laju pendapatan yang disampaikan perusahaan. Pada April, perusahaan mengatakan laju pendapatannya telah melampaui $30 miliar, naik dari sekitar $9 miliar pada akhir 2025. Dalam pengumuman pendanaan bulan Mei, Anthropic mengatakan laju tersebut telah melewati $47 miliar pada awal bulan itu. Pernyataan itu bukan pendapatan kuartalan, dan Anthropic tidak memublikasikan metode perhitungan terperinci dalam pengumuman tersebut. Pada 18 September, Axios melaporkan klaim The New York Times bahwa lajunya telah meningkat menjadi lebih dari $100 miliar pendapatan tahunan. Angka yang muncul belakangan itu berasal dari jurnalisme pelaporan, bukan pernyataan publik Anthropic tentang pendapatan kuartalan.

Axios mengaitkan percepatan itu dengan adopsi luas Claude Code dan Cowork oleh perusahaan. Pengumuman Anthropic pada April juga menyebut penggunaan konsumen meningkat dan pertumbuhan membebani infrastruktur, sehingga keandalan dan kinerja beberapa paket terdampak pada jam sibuk. Pernyataan tersebut menunjukkan dua tolok ukur bisnis yang berbeda: apakah penggunaan perusahaan menjadi kontrak berkelanjutan, dan apakah pertumbuhan konsumen dapat dilayani dengan andal tanpa membuat biaya naik secepat penjualan.

Pembedaan ini penting karena laju tahunan mengambil kecepatan penjualan terkini lalu menyatakannya sebagai ekuivalen setahun. Angka itu dapat menggambarkan seberapa cepat bisnis tumbuh pada suatu saat, tetapi tidak menunjukkan jumlah yang benar-benar diterima perusahaan sepanjang satu tahun penuh. Mengalikan pendapatan awal kuartal II sebesar $11,5 miliar dengan empat menghasilkan laju tahunan sederhana di atas $46 miliar, tetapi perhitungan itu mengasumsikan kuartal tersebut terulang tanpa perubahan. Laju Anthropic yang dilaporkan pada September adalah cuplikan lebih belakangan setelah pertumbuhan yang dilaporkan, bukan bukti bahwa pendapatan kuartal III sendiri melampaui $100 miliar.

Bloomberg juga melaporkan Anthropic mencatat laba operasi yang disesuaikan pada kuartal II. Ini perubahan penting dibandingkan kerugian operasi $8,06 miliar untuk 2025 yang dilaporkan Reuters, tetapi “laba operasi yang disesuaikan” tidak sama dengan laba operasi GAAP yang diungkapkan. Laporan publik yang tersedia di sini tidak memberikan rincian cukup untuk merekonstruksi penyesuaian atau menentukan apakah hasilnya berlanjut. Angka kuartal tersebut masih awal, dan Bloomberg mengatakan nilainya dapat direvisi.

## Pertumbuhan pendapatan berbenturan dengan kebutuhan infrastruktur jangka panjang

Prospektus rahasia 2025 yang ditinjau Reuters dilaporkan menunjukkan biaya komputasi dan infrastruktur sebesar $7,33 miliar, lebih dari separuh total beban operasi $12,65 miliar. Prospektus itu melaporkan kas, setara kas, dan investasi jangka pendek sebesar $20,28 miliar pada akhir tahun. Angka-angka tersebut merujuk ke 2025 dan 31 Desember; jangan salah mengartikannya sebagai saldo kas saat ini atau tingkat pembakaran kas kuartalan terkini.

Laporan lanjutan Reuters pada 29 September menyebut Anthropic memperkirakan komitmen cloud, komputasi, dan infrastruktur sedikitnya $518 miliar selama satu dekade, dengan sekitar 80% tidak dapat dibatalkan atau tetap harus dibayar meski kapasitas tidak digunakan. Prospektus yang dilaporkan itu memerinci perjanjian dengan ketentuan berbeda: kewajiban layanan jangka panjang kepada Google, Amazon, dan Microsoft; sewa peralatan yang sebagian besar tidak dapat dibatalkan dan terkait dengan Broadcom; pengaturan kapasitas xAI yang jauh lebih mudah dibatalkan; serta hubungan kapasitas dan investasi saham dengan AMD. Jumlah-jumlah tersebut tidak boleh begitu saja dijumlahkan menjadi total baru: sebagian merupakan batas maksimum, sebagian sewa atau kewajiban layanan, dan sebagian dapat dibatalkan. Jadwal rahasianya belum dipublikasikan sehingga pembaca tidak dapat merekonsiliasinya secara mandiri.

Skalanya lebih mudah dibayangkan melalui perhitungan yang sengaja dibuat kasar. Membagi $518 miliar secara merata selama sepuluh tahun menghasilkan rata-rata $51,8 miliar per tahun; Reuters menyebut perjanjian sebenarnya memiliki tanggal mulai, tanggal berakhir, dan ketentuan pembatalan yang berbeda, jadi angka ini bukan perkiraan pembayaran tahunan. Membandingkan rata-rata aritmetika itu dengan laju pendapatan tahunan $100 miliar menghasilkan rasio mendekati separuh, tetapi ini bukan perhitungan margin: pendapatan merupakan laju terkini yang dilaporkan, sedangkan komitmen tersebar selama satu dekade dan tidak mencakup semua biaya menjalankan bisnis.

Struktur pemasok menimbulkan pertanyaan tentang kapasitas sekaligus daya tawar. Anthropic mengatakan AWS adalah mitra utama cloud dan pelatihan, serta perusahaan juga bekerja dengan Google Cloud dan Microsoft Azure. Pengumuman bulan Mei menyebut Amazon, Google, Broadcom, dan SpaceX dalam pengaturan komputasi serta Micron, Samsung, dan SK hynix sebagai mitra memori. Pelaporan prospektus Reuters menambahkan komitmen kepada Microsoft, xAI, dan AMD. Amazon dan Google bukan hanya pemasok: keduanya juga berinvestasi di Anthropic, menyalurkan Claude melalui platform cloud mereka, dan bersaing dalam produk AI. Anthropic dilaporkan memperingatkan bahwa bisnisnya dapat dirugikan jika komputasi pihak ketiga dikurangi, dihargai ulang, atau dihentikan. Kontrak itu membeli akses ke infrastruktur langka sekaligus mengikat perusahaan erat dengan pihak-pihak yang memiliki kepentingan komersial sendiri.

## Kualitas pendapatan sama pentingnya dengan pertumbuhan

Pelaporan prospektus menyebut hampir seperempat pendapatan Anthropic pada 2025 berasal dari dua pelanggan, dan banyak pelanggan besar tidak terikat kontrak jangka panjang. Konsentrasi itu diukur sebelum percepatan terbaru yang dilaporkan; materi terbitan yang ditinjau di sini tidak memberikan komposisi pelanggan terbaru untuk 2026. Penjualan yang tumbuh cepat dapat berjalan bersamaan dengan paparan terhadap sedikit pembeli, sementara judul laju tahunan saja tidak menunjukkan tingkat perpanjangan, profitabilitas pelanggan, atau seberapa mahal penggunaan harus dilayani.

Reuters menyebut kerugian bersih Anthropic pada 2025 sekitar $42 miliar, termasuk sekitar $34 miliar biaya akuntansi yang terkait dengan naiknya perkiraan nilai pendanaan yang dapat dikonversi menjadi saham. Biaya akuntansi itu bukan kas yang dibelanjakan untuk menjalankan layanan. Namun, hal itu juga tidak menghapus kerugian operasional: laporan yang sama menempatkan kerugian operasi 2025 di atas $8 miliar. Bagi investor, pertanyaannya berbeda-beda: penggunaan kas dan pembayaran masa depan yang telah dikomitmenkan; kinerja operasi sebelum perubahan akuntansi terkait pendanaan; serta cara perusahaan mendefinisikan laba yang disesuaikan pada kuartal II.

Pembahasan valuasi yang dilaporkan juga memerlukan penyebut tersendiri. Reuters mengatakan kemungkinan penawaran dapat menilai Anthropic di atas $2 triliun; itu adalah sasaran valuasi yang dilaporkan, bukan harga penawaran yang telah diajukan atau valuasi pasar yang sudah terealisasi. Jika $2 triliun dibagi dengan laju tahunan $100 miliar, kelipatan kasarnya adalah 20 kali laju tersebut. Pengumuman Anthropic pada Mei menyebut perusahaan menghimpun $65 miliar dengan valuasi pascapendanaan $965 miliar dan laju pendapatannya telah melampaui $47 miliar pada awal bulan itu, juga sekitar 20 kali laju yang disebut. Rasio kasar ini memakai angka perkiraan dari tanggal dan basis pelaporan berbeda. Ini bukan ukuran valuasi formal: rasio tersebut mengabaikan dilusi, komitmen mirip utang, margin, pertumbuhan masa depan, dan kondisi pasar. Namun, rasio ini menunjukkan mengapa laju pendapatan tinggi saja belum menjawab apakah harga IPO dapat dibenarkan.

## Risiko melekat dalam rencana pertumbuhan

Laporan Reuters tentang dokumen rahasia itu juga memerinci risiko yang menurut Anthropic perlu dipertimbangkan investor: perilaku model yang dapat menimbulkan masalah keselamatan, sulitnya mengevaluasi sistem yang mengenali tes, kemampuan tak terduga, konsentrasi pelanggan, dan ketergantungan pada komputasi eksternal. Prospektus tersebut dilaporkan memuat banyak halaman faktor risiko. Ini adalah pengungkapan perusahaan yang dikutip Reuters, bukan bukti bahwa setiap perilaku yang tercantum terjadi dalam penggunaan pelanggan biasa atau bahwa hasil katastrofik tidak terelakkan.

Pengungkapan tersebut terkait langsung dengan cerita keuangan. Perusahaan sedang mencari modal untuk membangun dan mencadangkan kapasitas bagi sistem yang menurutnya dapat berdampak luas pada ekonomi, sembari juga mengungkapkan bahwa pengembangan dan penggunaannya membawa risiko signifikan. IPO akan meminta investor publik menilai secara bersamaan tesis pertumbuhan perusahaan, kontrak kapasitas, pengendalian keuangan, dan komitmen keselamatannya. Investor juga perlu menilai apakah tata kelola dapat mengimbangi pertumbuhan komersial yang memberi insentif pada penerapan cepat.

## Hal yang perlu dicermati dalam dokumen pendaftaran publik

Anthropic mengumumkan pada 1 Juni bahwa perusahaan telah menyerahkan draf S-1 secara rahasia kepada SEC. Perusahaan menyatakan setiap penawaran masih bergantung pada peninjauan SEC dan kondisi pasar, sementara jumlah serta harga saham belum ditetapkan. Angka prospektus yang dibahas di sini masih terutama bersumber dari akses Reuters dan Bloomberg ke dokumen nonpublik; draf rahasia bukan dokumen pendaftaran publik untuk investor.

Ketika pernyataan pendaftaran menjadi publik, pembaca seharusnya dapat memeriksa apakah angka kuartal awal direvisi, bagaimana laba operasi yang disesuaikan didefinisikan, konsentrasi pelanggan setelah kuartal II, pendapatan menurut produk atau kategori pelanggan, arus kas, dilusi saham, dan jadwal di balik angka komitmen $518 miliar. Dokumen itu juga seharusnya menjelaskan kewajiban infrastruktur mana yang mengharuskan pembayaran meski kapasitas tak digunakan, mana yang memiliki hak penghentian, dan kapan kapasitas diperkirakan tersedia. Sampai saat itu, penilaian terkuat harus memandang kedua sisi: permintaan dan penjualan yang dilaporkan meningkat dengan kecepatan luar biasa, sementara daya tahan, margin, dan biaya untuk melayani permintaan itu belum terjawab.

## Perubahan besar

- Angka $100 miliar Anthropic adalah laju pendapatan tahunan yang dilaporkan, bukan pendapatan yang dibukukan pada kuartal III. Kuartal terakhir yang selesai dan dilaporkan Bloomberg adalah kuartal II dengan pendapatan awal di atas $11,5 miliar; pada 29 September, kuartal III masih berlangsung.
- Jumlah pendapatan awal semester pertama melampaui $16,23 miliar, dihitung dari angka Bloomberg sebesar $4,73 miliar pada kuartal I dan lebih dari $11,5 miliar pada kuartal II. Ini bukan laporan semester yang diaudit.
- Bloomberg melaporkan laba operasi yang disesuaikan positif untuk kuartal II, tetapi laporan yang tersedia tidak memberi rincian cukup untuk menyebutnya profitabilitas GAAP atau hasil yang berkelanjutan.
- Reuters melaporkan komitmen infrastruktur $518 miliar selama satu dekade, dengan sekitar 80% tidak dapat dibatalkan atau harus dibayar terlepas dari penggunaan. Total itu bukan tagihan satu tahun; jadwal rahasia yang mendasarinya belum dipublikasikan.
- Valuasi IPO, komposisi pelanggan, arah margin, pemanfaatan kapasitas, dan kewajiban keselamatan tetap menjadi pertanyaan penting bagi investor.

## Sumber & bacaan lebih lanjut

- [Bloomberg Law: Pendapatan Anthropic melonjak hingga lebih dari $11,5 miliar pada kuartal kedua](https://news.bloomberglaw.com/artificial-intelligence/anthropic-revenue-surges-to-over-11-5-billion-in-second-quarter) melaporkan pendapatan awal kuartal I sebesar $4,73 miliar, pendapatan awal kuartal II di atas $11,5 miliar, perbandingan kuartal II tahun sebelumnya, dan laba operasi yang disesuaikan positif berdasarkan dokumen yang dilihat Bloomberg. Bloomberg mengatakan angka-angka itu dapat direvisi; Anthropic menolak berkomentar.
- [Axios: Laju pendapatan Anthropic menembus $100 miliar, menurut laporan](https://www.axios.com/2026/09/18/anthropic-100-billion-revenue) meneruskan laporan The New York Times bahwa Anthropic berada pada laju yang dapat menghasilkan pendapatan tahunan lebih dari $100 miliar. Ini menggambarkan laju, bukan pendapatan kuartal III atau laporan kuartalan publik.
- [Anthropic: Anthropic menghimpun $65 miliar dalam pendanaan Seri H dengan valuasi pascapendanaan $965 miliar](https://www.anthropic.com/news/series-h) adalah pengumuman perusahaan pada 28 Mei. Pengumuman itu melaporkan valuasi pascapendanaan $965 miliar dan klaim Anthropic sendiri bahwa laju pendapatannya melampaui $47 miliar pada awal bulan tersebut, serta menjelaskan mitra komputasi dan memorinya.
- [Anthropic: Anthropic dan Amazon memperluas kolaborasi hingga 5 gigawatt komputasi baru](https://www.anthropic.com/news/anthropic-amazon-compute) adalah pengumuman perusahaan pada 20 April. Pengumuman tersebut melaporkan klaim laju pendapatan perusahaan sebesar $30 miliar saat itu, kapasitas baru hingga lima gigawatt, serta komitmen lebih dari $100 miliar untuk teknologi AWS selama sepuluh tahun.
- [Reuters: Prospektus IPO Anthropic menunjukkan visi AI yang luas dan biaya yang melonjak](https://www.marketscreener.com/news/anthropic-s-ipo-prospectus-shows-sweeping-ai-vision-surging-costs-ce785addd98afe2c) melaporkan pendapatan 2025, kerugian operasi dan bersih, belanja komputasi, kas akhir tahun, konsentrasi pelanggan, dan kemungkinan valuasi di atas $2 triliun berdasarkan prospektus rahasia yang menurut Reuters telah dilihatnya. Ini adalah pelaporan orisinal tentang dokumen nonpublik, bukan dokumen publik yang kami periksa secara mandiri.
- [Reuters: Pembangunan infrastruktur AI Anthropic senilai $518 miliar sebagian besar bergantung pada kesepakatan yang tak dapat dibatalkan](https://www.marketscreener.com/news/anthropic-s-518-billion-ai-buildout-hinges-largely-on-deals-that-cannot-be-canceled-filing-shows-ce785adddd8bf124) melaporkan horizon komitmen satu dekade, perkiraan bahwa sekitar 80% tidak dapat dibatalkan atau tetap harus dibayar terlepas dari penggunaan, perbedaan ketentuan pemasok, dan risiko ketergantungan yang diungkap Anthropic. Prospektusnya masih rahasia.
- [Reuters: Anthropic memperingatkan AI dapat menimbulkan risiko eksistensial bagi umat manusia dalam dokumen IPO](https://ca.marketscreener.com/news/anthropic-warns-ai-may-pose-existential-risks-to-humanity-in-ipo-filing-ce785addd98cf522) melaporkan pembahasan faktor risiko dalam prospektus rahasia yang sama, termasuk kekhawatiran tentang kemampuan mengenali evaluasi dan kemampuan tak terduga. Ini adalah laporan Reuters mengenai pengungkapan perusahaan, bukan pemeriksaan mandiri atas dokumen publik.
- [Anthropic: Anthropic menyerahkan draf S-1 secara rahasia kepada SEC](https://www.anthropic.com/news/confidential-draft-s1-sec) mengonfirmasi penyerahan rahasia dan catatan perusahaan bahwa setiap penawaran bergantung pada peninjauan SEC dan kondisi pasar. Pengumuman ini tidak mengonfirmasi isi draf yang dilaporkan.

## Sources

- [Bloomberg Law: Pendapatan Anthropic melonjak hingga lebih dari $11,5 miliar pada kuartal kedua](https://news.bloomberglaw.com/artificial-intelligence/anthropic-revenue-surges-to-over-11-5-billion-in-second-quarter) — Laporan Bloomberg News berdasarkan dokumen investor: pendapatan awal kuartal I/II 2026, perbandingan kuartal II 2025, dan laba operasi yang disesuaikan positif; angka dapat direvisi.
- [Axios: Laju pendapatan Anthropic menembus $100 miliar, menurut laporan](https://www.axios.com/2026/09/18/anthropic-100-billion-revenue) — Meneruskan laporan The New York Times mengenai laju pendapatan tahunan di atas $100 miliar; Axios mengaitkan pertumbuhan dengan adopsi Claude Code dan Cowork. Bukan pendapatan kuartal yang telah selesai.
- [Anthropic menghimpun $65 miliar dalam pendanaan Seri H dengan valuasi pascapendanaan $965 miliar](https://www.anthropic.com/news/series-h) — Pengumuman perusahaan mengenai valuasi putaran pendanaan, laju pendapatan di atas $47 miliar yang dilaporkan perusahaan, serta mitra komputasi dan memori strategis.
- [Anthropic dan Amazon memperluas kolaborasi hingga 5 gigawatt komputasi baru](https://www.anthropic.com/news/anthropic-amazon-compute) — Pengumuman perusahaan tentang pernyataan laju pendapatan di atas $30 miliar, ketentuan investasi/komputasi AWS, pertumbuhan penggunaan konsumen, serta tekanan keandalan dan kinerja pada jam sibuk yang dilaporkan.
- [Reuters: Prospektus IPO Anthropic menunjukkan visi AI yang luas dan biaya yang melonjak](https://www.marketscreener.com/news/anthropic-s-ipo-prospectus-shows-sweeping-ai-vision-surging-costs-ce785addd98afe2c) — Pelaporan asli Reuters dari draf prospektus rahasia: keuangan 2025, kerugian, kas, konsentrasi pelanggan, dan kemungkinan valuasi. Dokumen tidak tersedia untuk publik.
- [Reuters: Pembangunan infrastruktur AI Anthropic senilai $518 miliar sebagian besar bergantung pada kesepakatan yang tak dapat dibatalkan](https://www.marketscreener.com/news/anthropic-s-518-billion-ai-buildout-hinges-largely-on-deals-that-cannot-be-canceled-filing-shows-ce785adddd8bf124) — Laporan lanjutan Reuters dari prospektus rahasia; horizon satu dekade, kewajiban pembatalan/pembayaran, pengaturan pemasok, dan risiko ketergantungan.
- [Reuters: Anthropic memperingatkan AI dapat menimbulkan risiko eksistensial bagi umat manusia dalam dokumen IPO](https://ca.marketscreener.com/news/anthropic-warns-ai-may-pose-existential-risks-to-humanity-in-ipo-filing-ce785addd98cf522) — Laporan Reuters terpisah tentang pengungkapan risiko perusahaan dalam prospektus rahasia yang sama, termasuk kekhawatiran tentang kemampuan mengenali evaluasi dan kemampuan tak terduga; bukan akses independen ke dokumen tersebut.
- [Anthropic menyerahkan draf S-1 secara rahasia kepada SEC](https://www.anthropic.com/news/confidential-draft-s1-sec) — Pengumuman perusahaan mengonfirmasi penyerahan draf secara rahasia dan proses IPO bersyarat; tidak mengonfirmasi rincian keuangan yang dilaporkan.