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# 代幣化資產可能讓 AI 代理成為企業資金管理者

> 代幣化基金與證券可能讓 AI 代理參與企業資金管理。移轉代幣，仍不同於贖回投資或取得可用現金。

By BIG CHANGE Editorial

Published: 2026-09-22T02:37:37.590Z
Updated: 2026-09-22T02:37:37.590Z
Canonical: https://bigchange.ai/blog/ai-agents-tokenized-assets-treasury-collateral

![An open registry ledger and a sealed asset certificate sit beside a short track with an orange raised transfer barrier.](https://bigchange.ai/api/media/file/registry-transfer-hero-v1.png)
AI-generated conceptual illustration by BIG CHANGE. An ownership record and a controlled transfer process: tokenized assets remain subject to the institutions and terms behind the claim. Conceptual illustration; the raised gate does not imply unrestricted access.

2026 年 8 月 4 日，BlackRock 利用 J.P. Morgan 的 Kinexys 基礎設施，為部分歐洲貨幣市場基金推出區塊鏈股份類別。三週前，DTCC 表示已完成使用代幣化證券的正式交易，包括擔保品與結算交易。DTCC 更廣泛的服務仍排定於 10 月推出。[BlackRock 公告](https://www.blackrock.com/cash/en-ie/press-release-t4)和[DTCC 7 月 15 日公告](https://www.dtcc.com/press-releases/2026/dtcc-turns-tokenization-into-reality)描述了這項工作的不同階段。

對 AI 代理而言，意義不只是多了一種付款方式。若軟體受託管理公司的財務，最終可能也會協調付款背後的資產：預留支付發票的現金、兩筆支出間持有的基金股份，以及為履行義務而質押的證券。機會在於連結那些往往需要分別指示與記錄的決策。

這是我們對相關發展可能走向的分析。這些公告並未證明自主 AI 資金管理員已開始操作上述機構的資金，而是顯示軟體可以處理的資產與交易種類愈來愈多，且仍受機構控管。

困難之處在於決定代理能對這些資產做什麼。代幣即使能在午夜移轉，也可能仍是一筆無法在午夜提供所需現金的投資。

## 代幣化的三種意義

在信用卡付款中，代幣化通常是以權限受限的替代憑證取代帳戶號碼，有助於保護支付資料，但不會創造新的投資或貨幣餘額。[EMVCo 對此機制的說明](https://www.emvco.com/knowledge-hub/the-what-why-and-how-of-emv-payment-tokenisation/)。

代幣化貨幣關注的是支付資產，例如在可程式化系統中呈現的存款。代幣化證券關注的則是透過此類系統表示的投資或所有權債權。國際清算銀行（BIS）說明了將貨幣與金融資產帶入可程式化基礎設施，並協調相關交易的可能性。[BIS 於 2025 年的分析](https://www.bis.org/publications/aer-2025/next-generation-monetary-financial-system)提出的是架構層面的論述，不代表各市場都已採用這種運作方式。

貨幣市場基金代幣屬於投資類別。Securitize 於 7 月 30 日發布 BlackRock 的 BUIDL 基金在 Tempo 上推出的公告，明確表示基金股份並非穩定幣。這些股份代表對私人基金的權益，但不讓持有人直接擁有基金持有的每一張美國國庫券。[相關揭露文件](https://investors.securitize.io/news/news-details/2026/Tempo-expands-onchain-yield-offering-with-BlackRocks-BUIDL-fund/default.aspx)說明了代理將代表持有人持有什麼。

## 已推出的基金，各有不同權限

BlackRock 新推出的 ICS 股份類別，展示區塊鏈如何延伸既有基金。代幣可在經核准的投資者錢包間移轉，但正式股東名冊仍保存在基金的過戶代理系統中。Kinexys 會串接這些名冊與鏈上活動。BlackRock 表示股份可全天候點對點移轉；這項說明指的是股份移轉，並非無條件保證可立即贖回現金。[產品公告](https://www.blackrock.com/cash/en-ie/press-release-t4)也列明符合資格的市場與投資者。

其他模式的使用規則不同。Franklin Templeton 的 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 於 2021 年推出，是一檔在美國註冊的基金，使用公有區塊鏈記錄正式所有權。該公司於 2026 年 4 月發布的成立五週年公告，介紹點對點移轉，以及包括週末在內每天配發收益的作法，投資者可透過 Benji 管道使用。這是已運作多年的產品，而非剛提出的資金管理實驗。[Franklin Templeton 的說明](https://www.franklintempleton.com/press-releases/news-room/2026/franklin-templeton-stellar-development-foundation-mark-five-years-of-benji-the-first-u.s.-registered-tokenized-money-market-fund)也提醒，基金以每股 1 美元為目標的價值並無保證。

J.P. Morgan Asset Management 於 2025 年 12 月公布的 MONY，是透過 Morgan Money 提供給合格投資者的私人募集基金。產品推出說明其投資標的包括美國國庫券及以國庫券為擔保的附買回交易，也提及未來可能有更廣泛的擔保品用途。可能獲准作為擔保品，不代表每位貸方都會接受。[MONY 公告](https://am.jpmorgan.com/us/en/asset-management/adv/about-us/media/press-releases/jp-morgan-asset-management-launches-its-first-tokenized-money-market-fund/)明確指出產品僅供特定投資者使用。

這些差異會影響在其上建置的代理產品。軟體無法把受限制的商品變成零售產品、准許未核可的收款方使用，或將某支基金的移轉規則套用到另一支基金。

## 受委託的資金管理代理實際上可能會做什麼

假設某家公司已選定銀行、核准投資項目與託管安排，希望軟體在準備供應商付款時協助管理現金緩衝。這是設計示例，不是我們觀察到的客戶部署案例。

代理先讀取公司的付款義務：金額、幣別、期限，以及付款必須從哪些帳戶匯出。接著將餘額與最低現金準備比較，並標示預測中的不確定性。模型或許能解讀發票，或說明預估資金缺口；執行系統則會獨立於模型的解讀，強制遵守公司設定的限制。

若公司允許投資閒置資金，代理可以建議認購已核准的代幣化基金。執行前，系統須確認投資者資格、錢包是否正確、集中度上限、授權簽署人，以及近期支出所需保留的金額。模型提出多麼有說服力的解釋，也不能取代這些檢查。

供應商付款期限將至時，代理必須從可用現金往回推算：公司是否需要贖回股份？是否有核准的交易對手願意購買？收益何時會進入供應商接受的帳戶或付款工具？光是完成股份移轉，無法回答其中任何一個問題。

代理也應辨識例外狀況。贖回延遲、收款方遭拒，或餘額資料過期時，都應啟動事先定義的替代方案，並交由負責的人員決策。若一再重試同一筆交易，尤其可能在不同系統中產生重複指示，就會使情況惡化。

AI 在這裡可能發揮價值：解讀義務並協調獲准的作業順序。大部分防護仍取決於明確授權、可靠紀錄與執行限制。無論模型如何改進，這些責任都不會消失。

![Top: certificate, magnifier and turnstile, then registry. Bottom: certificate, request tray and hourglass, then banknotes.](/api/media/file/transfer-redemption-inline-v1.png)

## 結算與擔保品不只是更快的轉帳

「交割對付款」將資產交付與付款連結起來。可程式化系統能讓雙方的交割協調更直接，降低一方完成而另一方失敗的可能性。這也是[BIS 金融體系分析](https://www.bis.org/publications/aer-2025/next-generation-monetary-financial-system)討論的機制之一。

可將這項差異拆成三個問題：證券能否移轉？交易對手是否願意接受它來履行這項義務？雙方約定的交換能否依要求條件完成？某個網路可能只回答了第一個問題，另外兩項仍待處理。

DTCC 7 月的正式交易包括證券借貸、擔保品質押、國庫券／附買回交易結算，以及中央交易對手保證金流程。這些是使用實際資產進行的重要示範，但公告仍將通用服務的推出安排在 2026 年 10 月，也就是本文 9 月 22 日研究資料日期之後。[完成交易與普遍可用是不同的主張](https://www.dtcc.com/press-releases/2026/dtcc-turns-tokenization-into-reality)。

對代理而言，擔保品又帶來另一組指示。代理或許能找出符合資格的持有資產，並依既有協議提出質押要求。但它仍須掌握交易對手規則、估值、適用折扣率與解除條件。股份質押期間，可能無法另作他用。

潛在效益是減少協調既有資產所需的時間與心力。單靠代幣化，既找不到願意放款的貸方，也不能強迫對方接受代幣標示的價值。

## 不同機構間的連結仍在測試

管理真實企業財務的代理，不能假設所有機構都共用同一套帳本。它可能必須協調基金管理人、銀行、保管機構與支付網路，而每一家都有不同的作業規則。

Swift 於 2026 年 1 月與 BNP Paribas Securities Services、Intesa Sanpaolo 和 Societe Generale-FORGE 合作，測試代幣化債券交易，包括付款、利息和贖回。測試使用法幣及 EURCV 穩定幣。這項工作的意義，在於嘗試將資產生命週期與現有機構連結起來，而不是證明已有通用證券服務可供使用。[Swift 對測試與參與者的說明](https://www.swift.com/news-events/news/swift-takes-bold-steps-unlock-benefits-digital-finance-global-scale)。

Project Agorá 探索了這種連結的另一部分：以代幣化銀行存款和央行貨幣進行跨境結算。BIS 表示，2026 年 7 月有 28 家機構參與受控的真實價值測試，金額約為 80 萬瑞士法郎。原型採用指定營運時段，並要求人工核准。BIS 明確表示這不是已完成的產品。[專案現況](https://www.bis.org/project/agora)是可行性的正面證據，卻不是企業能直接納入資金計畫的服務水準承諾。

對 AI 系統而言，這項差別十分實際。成功測試表示某條路徑在技術上或許可行；要成為可用路徑，則須確認參與者、作業安排、例外處理，以及指示遺失時的責任歸屬。代理能依靠某條路徑趕上期限之前，產品團隊必須先掌握這些細節。

## 所有權、託管與介入權力

法律上的債權及其紀錄，重要性不亞於交易速度。Securitize 對 BUIDL 的說明，涵蓋投資者審查、錢包核准，以及對認購、移轉和贖回的限制。該基金不是銀行存款；其揭露文件也列出虧損、流動性與技術風險。[這些條件](https://investors.securitize.io/news/news-details/2026/Tempo-expands-onchain-yield-offering-with-BlackRocks-BUIDL-fund/default.aspx)屬於產品本身，並非代理應試圖繞過的障礙。

DTCC 的服務設計同樣包含機構控管。產品頁面說明代幣鑄造與銷毀、暫停活動，以及追回代幣等功能。[規劃中的控管架構](https://www.dtcc.com/products-and-services/digital-assets/tokenization)清楚顯示這是一套受管理的證券系統。

這類權力有助於補救與遵循規範，但也會形成新的依賴：誰能在什麼授權下介入？合法持有人發現錯誤時，能多快獲得解決？代理的交易紀錄必須區分預定動作、已送出的指示，以及證明交易完成的正式紀錄。

託管也帶來相關的決策。公司應明確規定，代理只能提出建議、能否向保管機構傳送受限指示，或能否透過核准的執行系統啟動簽署。獲准解說投資組合，遠不等於獲准移轉資產。即使撤銷存取權，公司仍應保留對帳所需紀錄，以核對尚未完成的義務。

BIS 與支付暨市場基礎設施委員會（CPMI）的代幣化報告提出一項通用警示：既有金融基礎設施風險可能以不同形式持續存在，因此治理與風險管理不可或缺。[該報告的評估](https://www.bis.org/publications/tokenisation-context-money-and-other-assets-concepts-and-implications-central-banks)不支持將新帳本視為能拋開機構責任、從零開始的系統。

## 衡量履行義務的成本

資金管理團隊可能期待減少對帳次數、讓擔保品更即時移轉，並更清楚掌握持有資產。這些都是合理的作業效益，但要證明效益確實存在，必須衡量完整交易流程，包括區塊鏈以外的步驟。

有用的比較方式，是檢視透過現有安排履行同一義務的成本與可靠性。託管、基金管理、交易執行、兌換與系統整合費用都應納入，也要計入員工工時、例外比例，以及維持足量即時可用現金的成本。單看基金標示的收益率，無法回答這個問題。

流動性同樣需要謹慎看待。可轉移代幣不會在市場承壓時憑空變出買家，頻繁更新估值也不保證能按該價格成交。若代理只受命最大化報酬，可能提出看似有效率的計畫，直到多筆付款同時到期才發現問題。更完善的指令應說明必須履行哪些義務，以及在什麼條件下必須停止操作。

採用代幣化資產的途徑，也可能經由人們熟悉的銷售與配銷系統。DTCC 於 9 月 16 日宣布，Ondo 旗下子公司 Oasis Pro Markets 已加入 Fund/SERV。公告涉及與既有基金處理和配銷基礎設施串接，包括資訊傳遞與申報流程。[這是整合里程碑](https://www.dtcc.com/press-releases/2026/DTCC-FundSERV-Adds-Ondo-Finance-as-First-Tokenization-Member)，不代表代幣化基金已成為大眾市場中資金管理的預設選項。

這條路徑或許能讓採用過程較少中斷，也可能讓控制核准資產、託管和配銷的公司集中更多影響力。小型企業能否受益，取決於存取條件與總成本，而不只是底層網路是否公開。

## 什麼證據能讓樂觀的看法更可信？

樂觀情境十分明確：企業授權範圍有限的資金管理任務，軟體便能以更少人工協調、更高可見度和更少可避免的失敗來完成任務。代幣化資產可能讓更多底層作業變得可程式化；AI 則能協助解讀周邊複雜的商業情境。

悲觀情境同樣具體：機構多加一層技術系統，客戶卻仍得承受相同延遲、支付額外費用，並難以找出失敗指示的責任方。軟體執行速度，可能超越其授權範圍或對資產條件的理解。

能區分這兩種未來的證據，包括完整贖回所需時間、款項在指定帳戶可用的時間、對帳工時、例外處理比率，以及錯誤發生後的補救情形。公開展示一般交易很有用，但若能量測棘手交易的處理方式，會更能揭露問題。

我們的[第一篇探討 AI 代理與信用卡付款](https://bigchange.ai/blog/ai-agent-payments-mastercard-visa-credit-card)；[第二篇探討代理應如何在不同資金形式之間作選擇](https://bigchange.ai/blog/ai-agent-payments-stablecoins-bank-deposits)。代幣化資產將討論延伸到企業在付款間隔期間持有的資產。資金管理代理必須分辨可移轉的資產與實際可使用的資金，並確保操作不超出持有人授予的權限。

## Sources

- [BlackRock 推出代幣化歐洲 ICS 基金的存取方式](https://www.blackrock.com/cash/en-ie/press-release-t4) — 2026 年 8 月 4 日。推出使用 Kinexys 的鏈上股份類別。說明股份可在核准錢包間移轉，且過戶代理仍維護正式名冊。全天候股份移轉不代表全天候現金贖回。該平台的總資產不等於代幣化資產管理規模。
- [DTCC 報告以 DTC 代幣化資產完成正式交易](https://www.dtcc.com/press-releases/2026/dtcc-turns-tokenization-into-reality) — 2026 年 7 月 15 日。報告完成擔保品、借貸與證券結算方面的正式交易。公告仍將更廣泛的服務安排在 2026 年 10 月推出。這是 DTCC 對事件的報告，不是獨立稽核，也不能證明服務已普遍開放。
- [EMVCo 說明支付代幣化](https://www.emvco.com/knowledge-hub/the-what-why-and-how-of-emv-payment-tokenisation/) — 2022 年 3 月 31 日。說明以權限受限的支付憑證取代信用卡帳戶號碼。這種安全機制不同於在可程式化帳本上表示貨幣或投資所有權。
- [BIS：下一代貨幣與金融體系](https://www.bis.org/publications/aer-2025/next-generation-monetary-financial-system) — 2025 年年度經濟報告。介紹可程式化貨幣與資產紀錄，包括條件式結算。這是架構與政策分析；所述潛在效益不代表所有機構都已採用可互通的基礎設施。
- [Securitize：BUIDL 開放於 Tempo 使用](https://investors.securitize.io/news/news-details/2026/Tempo-expands-onchain-yield-offering-with-BlackRocks-BUIDL-fund/default.aspx) — 2026 年 7 月 30 日。公告與揭露文件區分私人基金股份、穩定幣與底層證券的直接所有權。說明投資者與錢包限制，以及投資、流動性和技術風險。資格與贖回條件仍依個別產品而異。
- [Franklin Templeton 與 Stellar 慶祝 Benji 五週年](https://www.franklintempleton.com/press-releases/news-room/2026/franklin-templeton-stellar-development-foundation-mark-five-years-of-benji-the-first-u.s.-registered-tokenized-money-market-fund) — 2026 年 4 月 30 日。介紹該註冊基金的營運歷史、區塊鏈所有權紀錄、點對點移轉和每日收益分配。目標為每股 1 美元的價值並無保證。收益分配與股份移轉，不等同於現金贖回。
- [J.P. Morgan Asset Management 推出 MONY](https://am.jpmorgan.com/us/en/asset-management/adv/about-us/media/press-releases/jp-morgan-asset-management-launches-its-first-tokenized-money-market-fund/) — 2025 年 12 月 15 日。公告透過 Morgan Money 向合格投資者提供私人代幣化貨幣市場基金。公告將更廣泛的擔保品用途列為可能應用，不代表每位交易對手都會接受。
- [Swift 代幣化債券互通性測試](https://www.swift.com/news-events/news/swift-takes-bold-steps-unlock-benefits-digital-finance-global-scale) — 2026 年 1 月 15 日。報告由具名機構參與、使用法幣與穩定幣付款的代幣化債券結算、利息支付和贖回測試。完成互通性測試，與廣泛提供正式營運服務不同。日期亦經比對 Swift 新聞清單確認。
- [BIS：Project Agorá 與受控真實價值測試](https://www.bis.org/project/agora) — 現行專案頁面，查閱於 2026 年 9 月 22 日。報告 2026 年 7 月有 28 家機構參與受控測試，金額約為 80 萬瑞士法郎。介紹採用指定營運時段與人工核准的原型，並明確區分原型與已完成產品。
- [DTCC 代幣化服務設計](https://www.dtcc.com/products-and-services/digital-assets/tokenization) — 現行產品頁面，查閱於 2026 年 9 月 22 日。介紹規劃中的服務與控管機制，包括建立、銷毀、暫停及追回代幣。即使證券使用區塊鏈，機構的補救與介入權限仍然重要。
- [BIS 與 CPMI：代幣化概念及對央行的影響](https://www.bis.org/publications/tokenisation-context-money-and-other-assets-concepts-and-implications-central-banks) — 2024 年 10 月 21 日。報告摘要說明，熟悉的金融基礎設施風險可能以新形式持續存在，因此仍須治理與風險管理。本文引用的是這項通用觀點，並非對個別基金的法律評估。
- [DTCC Fund/SERV 納入 Ondo 旗下 Oasis Pro Markets](https://www.dtcc.com/press-releases/2026/DTCC-FundSERV-Adds-Ondo-Finance-as-First-Tokenization-Member) — 2026 年 9 月 16 日。確認 Oasis Pro Markets 加入 Fund/SERV，並說明預定與既有基金處理及配銷流程串接。加入平台不代表客戶已廣泛採用，也不代表可不受限制地存取所有代幣化基金。