O proxy preliminar da Synaptics, de 8 de outubro explica como um proponente não identificado contestou a venda planeada à onsemi. O documento chama-lhe «Party A» e regista uma proposta que incluía dinheiro e ações. A Synaptics negociou com essa parte, e a onsemi respondeu alterando a sua própria oferta para 123 dólares por ação em dinheiro. A Bloomberg noticiou em 9 de outubro, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que a Party A era a Cirrus Logic. O proxy não identifica a empresa.

Para os acionistas da Synaptics, o registo explica por que motivo o conselho de administração não escolheu a oferta com o preço anunciado mais elevado. A proposta final da Party A tinha um valor superior ao preço da ação usado pelo conselho na comparação de 29 de setembro, mas cerca de metade da contrapartida era em ações. O conselho preferiu o montante fixo em dinheiro da onsemi e a sua avaliação das perspetivas de conclusão dos dois negócios. São as razões do conselho divulgadas no proxy, não uma garantia de que a operação da onsemi será concluída.

A grande mudança

  • O que mudou: Uma proposta não solicitada em dinheiro e ações levou a onsemi a substituir o acordo em ações de junho por um contrato de 123 dólares por ação em dinheiro. O proxy preliminar mostra as propostas concorrentes e a decisão do conselho; a Bloomberg identifica o proponente não nomeado como a Cirrus Logic com base em fontes confidenciais.
  • Porque é importante: Os acionistas enfrentam agora uma oferta fixa em dinheiro, em vez de um valor que varia com a cotação das ações da onsemi. O proxy também mostra por que motivo a Synaptics ponderou a certeza de conclusão do negócio e a componente em ações da proposta da Party A, além do preço anunciado.
  • O que acompanhar: A Synaptics ainda precisa do voto dos acionistas e do cumprimento das restantes condições de conclusão. As fontes da Bloomberg disseram que, à data da notícia de 9 de outubro, não era claro se a Cirrus continuava interessada num negócio.

Como as ofertas mudaram

Em junho, a onsemi e a Synaptics acordaram uma fusão integralmente em ações. Nos termos desse acordo, os acionistas da Synaptics receberiam 1,35 ações da onsemi por cada ação da Synaptics, pelo que o valor implícito variaria com a cotação da onsemi. O comunicado da onsemi de 1 de outubro afirmou que o acordo alterado surgiu após a análise de uma proposta concorrente não solicitada. Não identificou a outra parte.

A aquisição também se enquadra nos planos da onsemi para chips de IA. Nesse comunicado, a onsemi afirmou que a Synaptics complementaria o seu negócio de centros de dados de IA e acrescentaria produtos de sensores e computação conectada. São razões estratégicas indicadas pelo comprador; a nova informação do proxy diz respeito à negociação do preço e das condições de pagamento.

O proxy de 8 de outubro fornece um relato muito mais completo. A Party A contactou a Synaptics no início de 2026 e, depois do acordo de junho com a onsemi, apresentou uma nova proposta externa. A Synaptics notificou a onsemi dessa proposta em 2 de setembro. Durante setembro, a Synaptics e a Party A trocaram documentos da operação, discutiram financiamento e realizaram diligências. O conselho e um comité especial ponderaram tanto o preço como as condições que poderiam acompanhar uma operação com a Party A.

Em 20 de setembro, a Synaptics informou a onsemi de que o conselho tinha determinado que a oferta revista da Party A era uma «Superior Proposal» ao abrigo do acordo de fusão existente. Em 24 de setembro, a onsemi respondeu com uma oferta totalmente em dinheiro de 120 dólares por ação. Em 27 de setembro, a Party A elevou a sua proposta para 62,50 dólares em dinheiro mais um número fixo das suas ações. Com base no preço de fecho das ações desse proponente em 25 de setembro, a Synaptics calculou um valor de 130,85 dólares por ação. Era um valor implícito a um preço de mercado específico, não um pagamento fixo em dinheiro.

Em 29 de setembro, a onsemi aumentou a sua oferta em dinheiro para 123 dólares por ação. Na reunião do conselho nessa noite, os consultores calcularam a proposta revista da Party A em cerca de 131,36 dólares por ação, usando o preço de fecho desse dia; aproximadamente 48% eram dinheiro e 52% ações. O conselho escolheu a oferta da onsemi. Segundo o proxy, os administradores ponderaram a possível variação do preço das ações da Party A, a necessidade de uma votação dos acionistas da Party A e outras condições face ao valor em dinheiro e ao progresso já alcançado no negócio com a onsemi. As empresas assinaram o acordo alterado com a onsemi em 1 de outubro.

O que o documento estabelece e o que deixa em aberto

O proxy é o relato da empresa sobre as negociações e as razões do conselho. Estabelece que a Synaptics recebeu e avaliou as propostas da Party A e que a onsemi alterou as suas condições durante o processo. Não estabelece a identidade pública da Party A. A identificação da Cirrus pela Bloomberg baseia-se em pessoas familiarizadas com conversas privadas, não identificadas na notícia. Continua a ser informação atribuída a fontes, não um nome fornecido pela Synaptics ou pela onsemi nos documentos citados.

A consequência financeira é mais precisa do que uma comparação dos valores totais destacados nos títulos. A onsemi afirmou que o valor agregado do acordo revisto era de cerca de 5,7 mil milhões de dólares, face a cerca de 7 mil milhões do acordo anterior. A contrapartida anterior era em ações da onsemi, cujo valor de mercado variava; a contrapartida revista é de 123 dólares em dinheiro por cada ação elegível da Synaptics se a fusão for concluída. O proxy afirma que o conselho considerou essa certeza importante mesmo quando a oferta mista da Party A tinha um valor implícito superior em 29 de setembro. Os valores são condições da operação e comparações datadas, não uma previsão das ações de qualquer empresa.

A data da assembleia de acionistas da Synaptics estava em branco no proxy preliminar. Em 1 de outubro, a onsemi afirmou esperar concluir o negócio até meados de 2027, sujeito ao voto dos acionistas, às aprovações regulamentares ainda pendentes e a outras condições. O documento e a notícia da Bloomberg não esclarecem se a Cirrus voltará a apresentar uma proposta.

Fontes e leituras adicionais