Os analistas esperam que os lucros das empresas do S&P 500 cresçam 30,6% em termos homólogos no terceiro trimestre, segundo um painel LSEG I/B/E/S de 9 de Outubro. Prevê-se um crescimento de 66,5% nos lucros das empresas tecnológicas. Nesse retrato, apenas 19 das 500 empresas do índice tinham divulgado resultados, pelo que a taxa de crescimento em destaque continuava a ser sobretudo uma estimativa.

The big change

  • O que mudou: O retrato da LSEG de 9 de Outubro aponta para um crescimento combinado de 30,6% nos lucros do S&P 500 no terceiro trimestre, liderado por uma estimativa de 66,5% para a tecnologia.
  • Porque importa: A Reuters noticiou que a LSEG atribuía cerca de dois terços do crescimento esperado do índice à tecnologia e às grandes empresas ligadas à IA Alphabet, Amazon e Meta. A estimativa concentra os ganhos esperados da época numa parte estreita do mercado.
  • O que acompanhar: À medida que as empresas divulgarem resultados, compare os valores reais com as estimativas e veja se o crescimento se estende para além da tecnologia e dos fabricantes de semicondutores. O retrato não demonstra que a IA tenha causado os ganhos projectados.

O quadro de resultados olha sobretudo para o futuro

O painel da LSEG baseia-se nos lucros históricos da I/B/E/S e nas estimativas dos analistas. Classifica o valor de 30,6% como “combinado”, porque junta resultados divulgados a estimativas para empresas que ainda não tinham reportado. O quadro indica 19 empresas com resultados divulgados entre 500, ou 3,8% do índice. Dessas 19 primeiras empresas a reportar, 84,2% superaram as estimativas de lucros, enquanto 10,5% ficaram abaixo. Estas percentagens descrevem as empresas que reportaram cedo, não o índice no seu conjunto.

A diferença entre essa pequena amostra e o total combinado é importante. No corte de 9 de Outubro, o resultado do índice baseado apenas nas empresas que tinham reportado ainda não constituía uma imagem definitiva do trimestre. O valor de 30,6% dependia de previsões para a maioria das empresas e podia mudar à medida que os resultados fossem divulgados e as estimativas revistas.

A tecnologia destaca-se na previsão

O painel da LSEG mostra um crescimento combinado de 66,5% nos lucros da tecnologia. Os serviços de comunicação, um sector separado do S&P 500 que inclui empresas como a Alphabet e a Meta, estavam nos 47,8%. A energia registava 123%, mas partia de outra base de lucros e de condições de mercado distintas. São taxas de crescimento sectoriais, não estimativas da contribuição de cada sector para o crescimento total do índice em dólares.

A Reuters, citando Tajinder Dhillon, responsável pela investigação de lucros da LSEG, noticiou que cerca de dois terços do aumento esperado do índice provinham da tecnologia e das grandes empresas ligadas à IA Alphabet, Amazon e Meta. A Reuters também noticiou um aumento homólogo estimado de 136% nos lucros das empresas de semicondutores dos EUA, abaixo da estimativa de 158% no segundo trimestre. Esse valor é uma previsão, não um resultado divulgado, e a reportagem não demonstra que a procura de IA, por si só, o explique.

Os números sectoriais e a atribuição da Reuters descrevem a concentração de ângulos diferentes. A taxa de crescimento de um sector compara os lucros com os do trimestre homólogo. A contribuição para o crescimento do índice depende da dimensão dos lucros das empresas em ambos os períodos; por isso, uma base menor com crescimento rápido não contribui necessariamente com mais dólares do que uma base maior com crescimento mais lento. Os dois terços estimados pela Reuters são uma atribuição; o painel principal, por si só, não fornece pormenor suficiente para reproduzir esse cálculo de forma independente.

O crescimento continua dependente da concretização

A estimativa deixa em aberto se as empresas conseguirão transformar a despesa em IA em lucros duradouros. A Reuters noticiou que os estrategas acompanhavam as elevadas expectativas em torno da continuação do investimento de capital e que as revisões das estimativas começavam a abrandar. Os próximos relatórios podem mostrar receitas ligadas a serviços e infra-estruturas de IA, os custos de aumentar a capacidade e se a procura esperada aparece nos resultados.

A avaliação também importa. Uma previsão forte de lucros, por si só, não mostra se os preços das acções já reflectem esse crescimento nem se os retornos se seguirão. Este artigo trata das expectativas dos analistas e da sua concentração.

Para os leitores fora dos mercados, o sinal útil é mais limitado: a época de resultados começa com uma previsão invulgarmente desigual. Os relatórios finais mostrarão se essa força projectada se concretiza e quanto vem das empresas mais associadas ao investimento em IA.