Ayon sa ulat, magdaragdag pa ng kontrol bago ang IPO ang planong pagboto ng mga founder ng Anthropic

Ayon sa ulat ng The Information noong Setyembre 24, na binuod ng Reuters, hinihiling ng Anthropic sa mga shareholder na aprubahan ang isang klase ng sapi na magbibigay sa pitong co-founder nito ng pinagsamang 50.1% ng boto sa karamihan ng mga usapin ng kompanya. Hindi pa ito kinukumpirma ng Anthropic sa pampublikong paghahain. Mahalaga ito dahil may espesyal nang kapangyarihan ang isang independiyenteng trust sa mga puwesto sa board, at nakasalalay sa ugnayan ng mga kapangyarihang ito ang magiging karapatan ng mga shareholder sa publiko.

Ang malaking pagbabago

• Ano ang nagbago: Inilarawan na ng Anthropic sa publiko ang istruktura ng pamamahala kung saan nagkakaroon ng kapangyarihan ang Long-Term Benefit Trust sa mga halalan sa board. Bibigyan daw ng bagong iniulat na panukala ang mga founder ng mayoryang boto sa karamihan ng iba pang usapin ng kompanya, kapag natugunan ang ilang kundisyon sa pagmamay-ari ng sapi. Hindi pa kumpirmadong pinagtibay ito.
• Bakit ito mahalaga: Maaaring malaki ang pagkakaiba ng pinansiyal na bahagi ng isang shareholder sa kompanya at ng impluwensiya niya sa pagboto. Pananatilihin daw ng iniulat na disenyo ang impluwensiya ng mga founder habang may hiwalay na paraan pa rin ang Trust para hubugin ang board, na siyang nangangasiwa sa pamunuan ng kompanya.
• Ano ang dapat bantayan: Itatakda sa prospektus at mga dokumentong namamahala ang aktuwal na mga klase ng sapi, eksepsiyon sa pagboto at threshold. Ipapakita ng mga tuntuning iyon kung gaano kalaki ang boses ng mga pampublikong mamumuhunan, empleyado, founder at Trust matapos mailista ang kompanya.

Ano ang sinasabi ng ulat tungkol sa mga iminungkahing sapi

Ayon sa Reuters, na sumipi sa ulat ng The Information batay sa mga taong pamilyar sa pagpaplano, magkakasamang hahawak si CEO Dario Amodei at anim na co-founder ng 50.1% ng kapangyarihan sa pagboto sa karamihan ng usapin ng kompanya. Mananatili ang kaayusang ito habang may hindi bababa sa tatlo sa pito na nagmamay-ari ng itinakdang minimum na bilang ng sapi. Hindi pampubliko sa mga materyal na sinuri namin ang threshold o ang mga dokumento para sa iminungkahing klase ng sapi. Iniulat ng Reuters na hindi agad tumugon ang Anthropic sa kahilingan nito para sa komento.

Hindi saklaw ng mayoryang boto ng mga founder ang mga halalan sa board, ayon sa ulat. Inilalarawan din nito ang iminungkahing klase ng sapi para sa empleyado na lulutas sa tabla sa ilang usapin. Hindi malinaw ang bigat ng boto, kundisyon ng pagpasok at saklaw ng probisyong ito para sa empleyado. Hindi dapat ituring na pinagtibay na charter o pangako tungkol sa partikular na boto ng mamumuhunan sa IPO ang alinman sa mga iniulat na tuntuning ito.

Mahalaga rito ang isa pang pagkakaiba: karapatan ang kontrol sa pagboto na magpasya sa mga tinukoy na usapin ng kompanya; hindi ito katulad ng porsiyento ng tubo o perang matatanggap ng may-ari ng sapi kapag naibenta ito. Maaaring paghiwalayin ng isang espesyal na klase ng sapi ang dalawang interes na iyon. Tinutukoy ng iniulat na 50.1% ang boto sa karamihan ng usapin, hindi ang pag-aangking pag-aari ng mga founder ang karamihan ng halagang pang-ekonomiya ng Anthropic.

May sarili nang paraan ang Trust para magkaroon ng puwesto sa board

Inilalarawan ng salaysay ng Anthropic tungkol sa Long-Term Benefit Trust ang independiyenteng grupong may limang miyembro na may hawak ng Class T stock. Binibigyan ng sapi na iyon ang Trust ng kapangyarihang pumili at magtanggal ng ilang miyembro ng board; layuning lumaki ang bahagi nito hanggang maging mayorya. Sinasabi ng Anthropic na nilayon ang disenyo upang managot ang mga direktor sa layuning pampublikong benepisyo nito at sa mga karaniwang shareholder. Patuloy na inilalarawan ng kasalukuyang pahina ng transparency nito ang Trust at ang kapangyarihan nito sa pagpili ng board.

Inilarawan sa paliwanag ng Anthropic noong 2023 ang unti-unting paglilipat ng kapangyarihang pumili ng board. Hindi tinutukoy ng mga pampublikong pahinang sinuri namin kung ilang puwesto ang kontrolado ng Trust sa kasalukuyan. Hindi rin ipinakikita ng mga iyon ang pinal na ugnayan ng karapatan sa Class T at ng bagong iniulat na klase ng sapi para sa mga founder. Mas makitid ang pinakamalinaw na pagbasa sa panukalang makukuha ngayon: sinasabi ng The Information at Reuters na kokontrolin ng mga founder ang karamihan ng boto ng shareholder maliban sa mga halalan sa board. Kailangan ang mga pormal na dokumento upang makita ang lahat ng eksepsiyon.

May praktikal na epekto ang paghahating ito sa sinumang sumusuri sa pamamahala ng Anthropic. Maaaring magkaroon ng mapagpasyang boses ang mga founder sa maraming usapin ng shareholder, samantalang may hiwalay na paraan ang Trust para magtalaga ng mga direktor. Ang board naman ang nangangasiwa sa pamunuan. Nakadepende sa pinal na karapatan, kung sino ang may hawak nito at kung paano ito gagamitin kung palalakasin ng balanseng iyon ang mga pangakong pampublikong benepisyo ng kompanya o pahihirapan ang pananagutan mula sa labas. Hindi masasagot ng ulat lamang ang mga tanong na iyon.

Kumpirmado ang paghahain para sa IPO; hindi pa ang mga tuntunin nito

Noong Hunyo 1, sinabi ng Anthropic na kumpidensiyal nitong isinumite sa SEC ang burador ng Form S-1. Sinabi ng kompanya na nakasalalay pa rin ang alok sa pagsusuri, mga kondisyon sa merkado at iba pang salik, at hindi pa itinakda ang bilang o presyo ng sapi. Hindi inilalantad ng kumpidensiyal na paghahain ang magiging istruktura ng pagboto sa mga posibleng pampublikong mamumuhunan.

Tinalakay sa episode ng podcast na All-In noong Setyembre 26 ang karapatan sa pagboto ng mga founder bilang bahagi ng mas malawak na usapan tungkol sa pagpasok ng Anthropic sa pampublikong merkado. Komentaryo ang pag-uusap na iyon, hindi ebidensiya ng pag-apruba ng mga shareholder sa panukala o pagtatakda ng petsa ng paglilista. Sapat ang kahalagahan ng iniulat na plano upang suriin ito ayon sa sarili nitong mga tuntunin: tutukuyin nito kung kaninong boto ang bibilangin sa aling mga pasya sa isang malaking developer ng AI, kasabay ng Trust na sadyang itinatag upang impluwensiyahan ang pangmatagalang direksiyon nito.

Mga sanggunian at karagdagang babasahin

• Orihinal na ulat ng The Information noong Setyembre 24 ang naglahad ng iniulat na panukala para sa kontrol ng mga founder. Hindi mabasa ang buong artikulo nang walang subscription noong sinuri namin ito, kaya nakabatay sa mababasang ulat ng Reuters ang mga detalyadong tuntunin sa itaas.
• Ulat ng Reuters noong Setyembre 24 ang naglalahad ng iniulat na 50.1% boto, kundisyon sa minimum na pagmamay-ari ng sapi, eksepsiyon sa halalan sa board at iminungkahing klase ng sapi para sa mga empleyado na lulutas sa tabla. Iniuugnay nito ang mga detalyeng iyon sa The Information, hindi sa pampublikong paghahain ng Anthropic o sa hiwalay na kumpirmasyon ng Reuters.
• Paliwanag ng Anthropic noong 2023 tungkol sa Long-Term Benefit Trust ang nagdodokumento sa Class T stock, nilalayong kapangyarihan ng Trust sa halalan sa board at mga dahilan ng kompanya. Ina-update ng mas huling talababa ang pagiging miyembro ng mga trustee; hindi itinatakda ng pahina ang kasalukuyang bilang ng puwesto ng Trust o ang panukalang klase ng sapi ng mga founder.
• Anunsyo ng Anthropic noong Hunyo 1, 2026 tungkol sa S-1 ang nagkukumpirma sa kumpidensiyal na paghahain ng burador at nagsasaad na hindi pa itinakda ang bilang at presyo ng mga isasagawang alok na sapi. Hindi nito inilalantad ang iniulat na panukala sa pagboto o ginagarantiyahan ang petsa ng alok.
• Talakayan tungkol sa pamamahala sa episode ng All-In noong Setyembre 26 ang nagpapakita kung paano napasama ang iniulat na ideya sa mas malawak na usapan tungkol sa pamamahala ng mga kompanya ng AI at mga paglilista sa publiko. Komentaryo ang mga pananaw ng mga tagapagsalita; walang dokumento ng kompanya o kumpirmasyon ng pagpapatibay sa episode.