تطلب Anthropic من المساهمين الموافقة على فئة أسهم تمنح مؤسسيها السبعة مجتمعين 50.1% من الأصوات في معظم شؤون الشركة، وفقًا لـ تقرير The Information الصادر في 24 سبتمبر، كما لخصته Reuters. ولم تؤكد Anthropic المقترح في إفصاح عام. وتكمن أهميته في أن الشركة تمنح بالفعل صندوقًا مستقلًا سلطة خاصة على مقاعد مجلس الإدارة، وستتوقف حقوق المساهمين العموميين مستقبلًا على كيفية ترابط هذه الصلاحيات.

التغيير الأبرز

  • ما الذي تغيّر: وصفت Anthropic علنًا هيكل حوكمة يمنح صندوق المنفعة طويل الأجل سلطة على انتخابات مجلس الإدارة. أما المقترح الذي أُفيد به حديثًا فيمنح المؤسسين أغلبية الأصوات في معظم شؤون الشركة الأخرى، وفق شروط تتعلق بحصصهم. ولم يتأكد اعتماده بعد.
  • لماذا يهم ذلك: قد تختلف الحصة المالية للمساهم العام عن تأثيره في التصويت اختلافًا كبيرًا. ووفق التصميم المبلغ عنه، سيظل للمؤسسين نفوذ، مع الإبقاء على مسار منفصل للصندوق كي يؤثر في مجلس الإدارة، حيث تقع مسؤولية الرقابة على قيادة الشركة.
  • ما الذي ينبغي متابعته: ستحدد نشرة الاكتتاب والوثائق الحاكمة فئات الأسهم الفعلية واستثناءات التصويت والحدود. وستوضح هذه الشروط مدى تأثير المستثمرين العموميين والموظفين والمؤسسين والصندوق بعد الإدراج.

ما الذي يقوله التقرير عن الأسهم المقترحة

تقول Reuters، نقلًا عن تقرير The Information المستند إلى أشخاص مطلعين على التخطيط، إن الرئيس التنفيذي داريو أمودي والمؤسسين الستة الآخرين سيحصلون مجتمعين على 50.1% من قوة التصويت في معظم شؤون الشركة. ويسري الترتيب ما دام ثلاثة على الأقل من المؤسسين السبعة يحتفظون بحد أدنى محدد من الأسهم. ولم تُنشر في المواد التي راجعناها قيمة الحد ولا وثائق فئة الأسهم المقترحة. وأفادت Reuters بأن Anthropic لم ترد فورًا على طلبها للتعليق.

ويستثني التقرير انتخابات مجلس الإدارة من أغلبية المؤسسين. كما يصف فئة أسهم مقترحة للموظفين من شأنها كسر التعادل في بعض المسائل. وما زال وزن التصويت وشرط التفعيل ونطاق هذا الحكم المتعلق بالموظفين غير واضح. ولا ينبغي التعامل مع أي من هذه الشروط المبلغ عنها على أنها نظام أساسي معتمد أو وعد بأن يحصل مستثمر الطرح العام على صوت معين.

وهناك تمييز آخر مهم: السيطرة التصويتية حق في البت في مسائل محددة للشركة، وليست النسبة نفسها من الأرباح أو عائدات البيع التي يتلقاها مالك السهم. ويمكن لفئة أسهم خاصة الفصل بين هاتين المصلحتين. وتتعلق نسبة 50.1% المبلغ عنها بالأصوات في معظم المسائل، ولا تعني أن المؤسسين يملكون معظم القيمة الاقتصادية لـAnthropic.

للصندوق مسار قائم منفصل إلى مجلس الإدارة

عرض Anthropic لصندوق المنفعة طويل الأجل يصف هيئة مستقلة من خمسة أعضاء تملك أسهم الفئة T. وتمنح تلك الأسهم الصندوق سلطة انتخاب جزء من أعضاء مجلس الإدارة وعزلهم، مع استهداف توسيع سلطته لتشمل أغلبية المجلس. وتقول Anthropic إن التصميم يرمي إلى مساءلة المديرين أمام غرضها ذي المنفعة العامة، وكذلك أمام المساهمين العاديين. كما تواصل صفحة الشفافية الحالية وصف الصندوق وصلاحياته في انتخاب مجلس الإدارة.

وشرح Anthropic لعام 2023 انتقالًا مرحليًا لسلطة انتخاب مجلس الإدارة. ولا تثبت الصفحات العامة التي راجعناها عدد المقاعد التي يسيطر عليها الصندوق اليوم تحديدًا. كما أنها لا توضح التفاعل النهائي بين حقوق الفئة T وفئة المؤسسين التي أُفيد بها حديثًا. وأوضح قراءة متاحة حاليًا للمقترح أضيق نطاقًا: تقول The Information وReuters إن المؤسسين سيسيطرون على معظم أصوات المساهمين، مع استثناء انتخابات مجلس الإدارة. ويلزم الاطلاع على الوثائق الرسمية لمعرفة تفاصيل الاستثناءات كاملة.

ولهذا الفصل أثر عملي في تقييم حوكمة Anthropic. فقد يكون للمؤسسين صوت حاسم في كثير من مسائل المساهمين، بينما يملك الصندوق مسارًا منفصلًا لتعيين المديرين. ويتولى مجلس الإدارة بدوره الإشراف على الإدارة التنفيذية. ويتوقف ما إذا كان هذا التوازن يعزز التزامات الشركة بالمنفعة العامة أو يجعل مساءلتها من الخارج أصعب، على الحقوق النهائية وحامليها وكيفية ممارستها. ولا يستطيع التقرير وحده الإجابة عن هذه الأسئلة.

تأكيد خطوة تقديم مستندات الطرح؛ أما الشروط فلم تتأكد

في 1 يونيو، قالت Anthropic إنها قدمت مسودة سرية لنموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وقالت الشركة إن الطرح يظل مرهونًا بالمراجعة وظروف السوق وعوامل أخرى، وإن عدد الأسهم وسعرها لم يُحددا بعد. ولا يكشف تقديم مسودة سرية للمستثمرين العموميين المحتملين عن هيكل التصويت النهائي.

وناقشت حلقة بودكاست All-In الصادرة في 26 سبتمبر حقوق تصويت المؤسسين في إطار نقاش أوسع بشأن دخول Anthropic إلى السوق العامة. وهذا تعليق، لا دليل على موافقة المساهمين على المقترح أو تحديد موعد للإدراج. والخطة المبلغ عنها مهمة بما يكفي لدراستها وفق شروطها: فهي ستحدد أصوات من تُحتسب في القرارات المختلفة لدى مطور كبير للذكاء الاصطناعي، إلى جانب صندوق أُنشئ صراحة للتأثير في اتجاهه طويل الأجل.

المصادر ومواد إضافية للقراءة

  • التقرير الأصلي لـThe Information الصادر في 24 سبتمبرعرض مقترح السيطرة التصويتية للمؤسسين. وكان متن المقال مقيدًا بالاشتراك خلال مراجعتنا؛ لذا تستند الشروط التفصيلية أعلاه إلى الرواية المتاحة لدى Reuters لهذا التقرير.
  • تقرير Reuters الصادر في 24 سبتمبريعرض نسبة 50.1% من الأصوات للمؤسسين وشرط الحد الأدنى من الأسهم واستثناء انتخابات مجلس الإدارة وفئة الأسهم المقترحة لكسر التعادل للموظفين. وينسب هذه التفاصيل إلى The Information، لا إلى إفصاح عام من Anthropic أو تأكيد مستقل من Reuters.
  • شرح Anthropic لعام 2023 لصندوق المنفعة طويل الأجليوثق أسهم الفئة T والصلاحيات المقصودة للصندوق في انتخاب مجلس الإدارة على مراحل وأسباب الشركة لذلك. ويحدّث هامش لاحق عضوية الأمناء؛ لكن الصفحة لا تثبت عدد المقاعد الحالي للصندوق أو علاقته بفئة المؤسسين المقترحة.
  • إعلان Anthropic في 1 يونيو 2026 عن نموذج S-1يؤكد تقديم مسودة سرية، ويذكر أن الطرح المقترح مشروط وأن عدد الأسهم وسعرها لم يُحددا. ولا يكشف حقوق التصويت النهائية ولا موعد الإدراج.
  • حلقة All-In رقم 290، نقاش حوكمة Anthropicسياق القصة التي كلف المالك بإعدادها، عند الدقيقة 32:40 تقريبًا. وتقدم الحلقة تعليقًا عن حقوق التصويت المرجحة، لا تأكيدًا على إجراء مؤسسي؛ كما لا تسمح التسميات التلقائية بإسناد كلام المتحدثين بثقة.