Laut dem LSEG-I/B/E/S-Dashboard vom 9. Oktober rechnen Analysten für das dritte Quartal mit einem jährlichen Gewinnwachstum der S&P-500-Unternehmen von 30,6 %. Für Technologieunternehmen wird ein Plus von 66,5 % erwartet. Zu diesem Zeitpunkt hatten nur 19 der 500 Indexunternehmen Ergebnisse vorgelegt, sodass die zentrale Wachstumsrate weiterhin größtenteils eine Schätzung war.

The big change

  • Was sich geändert hat: LSEGs Momentaufnahme vom 9. Oktober beziffert das kombinierte Gewinnwachstum des S&P 500 im dritten Quartal auf 30,6 %, angeführt von einer Schätzung von 66,5 % für Technologie.
  • Warum das wichtig ist: Reuters berichtete, LSEG führe etwa zwei Drittel des erwarteten Indexwachstums auf Technologie und die KI-Schwergewichte Alphabet, Amazon und Meta zurück. Die Schätzung konzentriert die erwarteten Zuwächse der Berichtssaison auf einen kleinen Teil des Marktes.
  • Worauf zu achten ist: Wenn Unternehmen Ergebnisse melden, sollten tatsächliche Zahlen mit den Schätzungen verglichen werden. Außerdem ist zu beobachten, ob sich das Wachstum über Technologie und Halbleiterhersteller hinaus ausweitet. Die Momentaufnahme zeigt nicht, dass KI die prognostizierten Zuwächse verursacht hat.

Die Bilanz blickt überwiegend nach vorn

Das Dashboard von LSEG stützt sich auf historische Gewinne von I/B/E/S und Analystenschätzungen. Die Zahl von 30,6 % wird als „kombiniert“ bezeichnet, weil sie gemeldete Ergebnisse mit Schätzungen für Unternehmen verbindet, die noch nicht berichtet hatten. In der Übersicht waren 19 von 500 Unternehmen als meldend aufgeführt, also 3,8 % des Index. Von diesen 19 frühen Berichtenden übertrafen 84,2 % die Gewinnschätzungen, während 10,5 % darunter lagen. Diese Prozentsätze beschreiben die frühen Berichtenden, nicht den gesamten Index.

Der Unterschied zwischen dieser kleinen Stichprobe und dem kombinierten Gesamtwert ist wichtig. Zum Stichtag am 9. Oktober ergab sich aus den bereits gemeldeten Unternehmen noch kein abschließendes Bild des Quartals. Die Zahl von 30,6 % hing für die meisten Unternehmen von Analystenprognosen ab und konnte sich mit neuen Ergebnissen und überarbeiteten Schätzungen ändern.

Technologie hebt sich in der Prognose ab

Das LSEG-Dashboard weist für Technologie ein kombiniertes Gewinnwachstum von 66,5 % aus. Kommunikationsdienste, ein eigener Sektor des S&P 500 mit Unternehmen wie Alphabet und Meta, lagen bei 47,8 %. Energie kam auf 123 %, allerdings ausgehend von einer anderen Gewinnbasis und unter anderen Marktbedingungen. Dies sind Wachstumsraten der Sektoren, keine Schätzungen ihres Anteils am gesamten in Dollar gemessenen Wachstum.

Reuters berichtete unter Berufung auf Tajinder Dhillon, den Leiter der Gewinnforschung bei LSEG, dass etwa zwei Drittel des erwarteten Indexanstiegs von Technologie und den KI-Schwergewichten Alphabet, Amazon und Meta kämen. Reuters meldete außerdem für US-Halbleiterunternehmen einen geschätzten jährlichen Gewinnanstieg von 136 %, nach einer Schätzung von 158 % im zweiten Quartal. Das ist eine Prognose, kein gemeldetes Ergebnis; der Bericht belegt nicht, dass allein die KI-Nachfrage den Anstieg erklärt.

Die Sektorzahlen und die Zuschreibung von Reuters beschreiben die Konzentration aus unterschiedlichen Blickwinkeln. Eine sektorale Wachstumsrate vergleicht Gewinne mit dem Vorjahresquartal. Der Beitrag zum Indexwachstum hängt von der Gewinnhöhe der Unternehmen in beiden Zeiträumen ab. Eine kleinere Basis mit hohem Wachstum muss daher nicht mehr Dollar beitragen als eine größere Basis mit langsamerem Wachstum. Reuters’ Schätzung von zwei Dritteln ist eine Zuschreibung; das Dashboard allein enthält nicht genügend Details, um diese Berechnung unabhängig nachzuvollziehen.

Wachstum hängt weiterhin von der Umsetzung ab

Die Schätzung lässt offen, ob Unternehmen ihre KI-Ausgaben in dauerhaft höhere Gewinne umwandeln können. Reuters berichtete, Strategen beobachteten die hohen Erwartungen an anhaltende Investitionsausgaben und die Revisionen der Schätzungen hätten sich abzukühlen begonnen. Anstehende Berichte können Umsätze mit KI-Diensten und Infrastruktur, die Kosten des Kapazitätsaufbaus und die Frage sichtbar machen, ob sich die erwartete Nachfrage in den Ergebnissen zeigt.

Auch die Bewertung zählt. Eine starke Gewinnprognose allein zeigt weder, ob Aktienkurse dieses Wachstum bereits widerspiegeln, noch ob daraus später Renditen folgen. Dieser Bericht behandelt die Erwartungen der Analysten und ihre Konzentration.

Für Leser außerhalb der Märkte ist das nützliche Signal enger gefasst: Die Berichtssaison beginnt mit einer ungewöhnlich unausgewogenen Prognose. Die späteren Ergebnisse werden zeigen, ob sich die erwartete Stärke verwirklicht und wie viel davon auf Unternehmen entfällt, die besonders eng mit KI-Investitionen verbunden sind.