根據10月9日的LSEG I/B/E/S儀表板，分析師預期標普500企業第三季獲利年增30.6%。科技企業獲利預估成長66.5%。當時指數500家公司中僅19家公布結果，因此標題所示的成長率大多仍是估值。

The big change

  • 有哪些變化： LSEG 10月9日的快照顯示，標普500第三季綜合獲利成長率為30.6%，科技業預估成長66.5%。
  • 為何重要： Reuters報導，LSEG將指數預期成長約三分之二歸因於科技業及Alphabet、Amazon和Meta等AI權值股。這項估值將本季預期獲利集中在市場的一小部分。
  • 接下來觀察： 隨著企業公布業績，將實際結果與估值比較，並觀察成長是否擴及科技業和半導體製造商以外。這份快照並未顯示AI造成了預估成長。

這份成績單大多著眼於未來

LSEG儀表板採用I/B/E/S歷史獲利資料和分析師估值。它將30.6%標示為「綜合」，因為這個數字結合已公布結果與尚未公布業績企業的估值。儀表板的成績單列出500家公司中有19家已報告，占指數的3.8%。在這19家早期公布業績的企業中，84.2%優於獲利預估，10.5%低於預估。這些百分比描述的是早期公布業績的企業，不是整個指數。

這個小樣本與綜合總數之間的差距很重要。截至10月9日，僅依已公布結果計算的指數表現，尚未構成該季度的定論。30.6%這個數字取決於大多數企業的分析師預測，可能隨著獲利結果公布及估值修正而改變。

科技業在預測中格外突出

LSEG儀表板顯示科技業綜合獲利成長66.5%。通訊服務是標普500的另一個產業部門，包含Alphabet和Meta等企業，其成長率為47.8%。能源業為123%，但獲利基期不同，市場條件也不同。這些是產業成長率，不是各產業占指數總美元成長的估值。

Reuters引述LSEG獲利研究主管Tajinder Dhillon指出，指數預期增幅約三分之二來自科技業及Alphabet、Amazon和Meta等AI權值股。Reuters也報導，美國半導體企業獲利預估年增136%，低於第二季預估的158%。這是預測，不是已公布結果；報導也未證明AI需求單獨解釋了這項成長。

產業數字和Reuters的歸因從不同角度呈現集中現象。產業成長率比較的是獲利與前一年同一季度。對指數成長的貢獻取決於企業兩個期間的獲利規模，因此小基期快速成長不一定比大基期較慢成長貢獻更多金額。Reuters所說的三分之二是歸因估算；僅靠標題儀表板，沒有足夠細節可獨立重現這項計算。

成長仍取決於實際表現

這項估值尚未回答企業能否將AI支出轉化為持久獲利。Reuters報導，策略師正關注持續資本支出帶來的高期待，且估值修正已開始降溫。接下來的財報可顯示AI服務與基礎設施相關營收、擴充產能的成本，以及預期需求是否反映在業績中。

估值也很重要。強勁的獲利預測本身無法說明股價是否已反映這項成長，或報酬是否會隨之而來。本文探討的是分析師預期及其集中程度。

對不關注市場的讀者而言，有用的訊號較有限：財報季以異常不均衡的預測開場。後續報告將顯示預估的強勢是否實現，以及其中有多少來自最常與AI投資相關的企業。