9 अक्टूबर के LSEG I/B/E/S डैशबोर्ड के अनुसार, विश्लेषकों को तीसरी तिमाही में S&P 500 कंपनियों की कमाई साल-दर-साल 30.6% बढ़ने की उम्मीद है। टेक्नोलॉजी कंपनियों की कमाई 66.5% बढ़ने का अनुमान है। उस समय सूचकांक की 500 कंपनियों में से केवल 19 ने नतीजे बताए थे, इसलिए मुख्य वृद्धि दर अब भी ज्यादातर अनुमान थी।

The big change

  • क्या बदला: LSEG की 9 अक्टूबर की तस्वीर में S&P 500 की तीसरी तिमाही की संयुक्त कमाई वृद्धि 30.6% है, जबकि टेक्नोलॉजी का अनुमान 66.5% है।
  • यह क्यों मायने रखता है: Reuters ने बताया कि LSEG ने सूचकांक की अपेक्षित वृद्धि का लगभग दो-तिहाई टेक्नोलॉजी और AI से जुड़ी बड़ी कंपनियों Alphabet, Amazon और Meta को दिया। इस अनुमान में सीज़न के अपेक्षित लाभ बाजार के एक संकरे हिस्से में केंद्रित हैं।
  • क्या देखना है: कंपनियों के नतीजे आने पर वास्तविक परिणामों की अनुमानों से तुलना करें और देखें कि वृद्धि टेक्नोलॉजी तथा सेमीकंडक्टर निर्माताओं से आगे फैलती है या नहीं। यह तस्वीर नहीं दिखाती कि AI ने अनुमानित लाभ पैदा किए।

स्कोरकार्ड ज्यादातर भविष्य की ओर देखता है

LSEG का डैशबोर्ड I/B/E/S की ऐतिहासिक कमाई और विश्लेषक अनुमानों पर आधारित है। इसमें 30.6% को “संयुक्त” कहा गया है, क्योंकि यह रिपोर्ट किए गए नतीजों को उन कंपनियों के अनुमानों के साथ जोड़ता है जिन्होंने अभी रिपोर्ट नहीं की थी। स्कोरकार्ड 500 में से 19 रिपोर्ट करने वाली कंपनियाँ दिखाता है, यानी सूचकांक का 3.8%। इन 19 शुरुआती रिपोर्टकर्ताओं में 84.2% ने कमाई के अनुमान को पार किया और 10.5% पीछे रहे। ये प्रतिशत शुरुआती रिपोर्टकर्ताओं के हैं, पूरे सूचकांक के नहीं।

उस छोटे नमूने और संयुक्त कुल के बीच का अंतर महत्वपूर्ण है। 9 अक्टूबर की कटऑफ पर केवल रिपोर्ट किए गए नतीजों वाला सूचकांक परिणाम तिमाही की अंतिम तस्वीर नहीं था। 30.6% का आंकड़ा अधिकांश कंपनियों के विश्लेषक पूर्वानुमानों पर निर्भर था और नतीजे आने तथा अनुमानों में बदलाव के साथ बदल सकता था।

अनुमान में टेक्नोलॉजी अलग दिखती है

LSEG डैशबोर्ड टेक्नोलॉजी के लिए 66.5% संयुक्त कमाई वृद्धि दिखाता है। संचार सेवाएँ, S&P 500 का अलग क्षेत्र जिसमें Alphabet और Meta जैसी कंपनियाँ हैं, 47.8% पर थीं। ऊर्जा 123% पर थी, लेकिन उसका कमाई आधार अलग था और बाजार की स्थितियाँ भी अलग थीं। ये क्षेत्रीय वृद्धि दरें हैं, सूचकांक की कुल डॉलर वृद्धि में हर क्षेत्र के हिस्से का अनुमान नहीं।

Reuters ने LSEG के earnings research प्रमुख Tajinder Dhillon का हवाला देते हुए बताया कि सूचकांक की अपेक्षित वृद्धि का लगभग दो-तिहाई टेक्नोलॉजी और AI से जुड़ी बड़ी कंपनियों Alphabet, Amazon और Meta से आया। Reuters ने अमेरिकी सेमीकंडक्टर कंपनियों की कमाई में साल-दर-साल अनुमानित 136% वृद्धि भी बताई, जो दूसरी तिमाही के 158% अनुमान से कम थी। यह पूर्वानुमान है, रिपोर्ट किया गया नतीजा नहीं, और रिपोर्ट यह स्थापित नहीं करती कि केवल AI मांग इसे समझाती है।

क्षेत्रीय आंकड़े और Reuters का attribution, एकाग्रता को अलग-अलग कोणों से बताते हैं। क्षेत्र की वृद्धि दर उसकी कमाई की तुलना पिछले साल की उसी तिमाही से करती है। सूचकांक वृद्धि में योगदान दोनों अवधियों में कंपनियों की कमाई के आकार पर निर्भर करता है; इसलिए तेजी से बढ़ता छोटा आधार धीमे बढ़ते बड़े आधार से जरूरी नहीं कि अधिक डॉलर जोड़े। Reuters का दो-तिहाई अनुमान एक attribution है; केवल मुख्य डैशबोर्ड में उस गणना को स्वतंत्र रूप से दोहराने के लिए पर्याप्त विवरण नहीं है।

वृद्धि अब भी वास्तविक प्रदर्शन पर निर्भर है

अनुमान यह खुला छोड़ता है कि कंपनियाँ AI पर खर्च को टिकाऊ लाभ में बदल पाएँगी या नहीं। Reuters ने बताया कि रणनीतिकार लगातार पूंजीगत खर्च से जुड़ी ऊँची अपेक्षाओं पर नजर रख रहे थे और अनुमानों में संशोधन ठंडा पड़ने लगा था। आगामी रिपोर्टें AI सेवाओं और बुनियादी ढाँचे से जुड़ी आय, क्षमता बढ़ाने की लागत और अपेक्षित मांग के परिणामों में दिखने की जानकारी दे सकती हैं।

मूल्यांकन भी मायने रखता है। केवल मजबूत कमाई का पूर्वानुमान यह नहीं दिखा सकता कि शेयर कीमतों में वह वृद्धि पहले से शामिल है या रिटर्न आगे आएगा। यह विश्लेषक अपेक्षाओं और उनके संकेंद्रण पर रिपोर्ट है।

बाजार से बाहर के पाठकों के लिए उपयोगी संकेत सीमित है: कमाई का सीज़न असामान्य रूप से असमान पूर्वानुमान के साथ शुरू होता है। अंतिम रिपोर्ट दिखाएँगी कि अनुमानित मजबूती साकार होती है या नहीं और उसका कितना हिस्सा AI निवेश से सबसे अधिक जुड़ी कंपनियों से आता है।