Согласно панели LSEG I/B/E/S от 9 октября, аналитики ожидают, что прибыль компаний S&P 500 в третьем квартале вырастет на 30,6% год к году. Для технологических компаний прогнозируется рост на 66,5%. На тот момент результаты представили лишь 19 из 500 компаний индекса, поэтому главная цифра роста оставалась в основном оценкой.

The big change

  • Что изменилось: В сводке LSEG от 9 октября рост прибыли S&P 500 за третий квартал оценён в 30,6%, а для технологий — в 66,5%.
  • Почему это важно: Reuters сообщило, что LSEG приписывает технологиям и крупным компаниям, связанным с AI, — Alphabet, Amazon и Meta — около двух третей ожидаемого роста индекса. Прогноз концентрирует ожидаемый прирост сезона в узкой части рынка.
  • За чем следить: По мере публикации отчётов сравнивайте фактические результаты с оценками и проверяйте, распространяется ли рост за пределы технологий и производителей полупроводников. Сводка не показывает, что ожидаемый прирост вызван AI.

Таблица результатов в основном смотрит вперёд

Панель LSEG построена на исторической прибыли I/B/E/S и оценках аналитиков. Показатель 30,6% помечен как «сводный»: он объединяет опубликованные результаты и оценки компаний, которые ещё не отчитались. В таблице указано, что отчитались 19 из 500 компаний, или 3,8% индекса. Среди этих 19 ранних отчётов 84,2% превысили оценки прибыли, а 10,5% оказались ниже них. Эти доли относятся к ранним отчитавшимся компаниям, а не ко всему индексу.

Разрыв между небольшой выборкой и сводным итогом важен. На дату отсечения 9 октября результат индекса только по опубликованным отчётам ещё не давал окончательной картины квартала. Показатель 30,6% зависел от прогнозов аналитиков для большинства компаний и мог измениться по мере выхода отчётов и пересмотра оценок.

Технологии заметно выделяются в прогнозе

Панель LSEG показывает сводный рост прибыли технологий на 66,5%. У сектора коммуникационных услуг, отдельного сектора S&P 500 с такими компаниями, как Alphabet и Meta, показатель составлял 47,8%. У энергетики он достигал 123%, но исходная база прибыли и рыночные условия были другими. Это темпы роста секторов, а не оценки их доли в общем долларовом приросте индекса.

Reuters со ссылкой на руководителя исследований прибыли LSEG Таджиндер Диллона сообщило, что около двух третей ожидаемого прироста индекса приходится на технологии и крупные компании, связанные с AI, — Alphabet, Amazon и Meta. Reuters также сообщило об оценочном росте прибыли американских производителей полупроводников на 136% год к году против прогноза в 158% во втором квартале. Это прогноз, а не опубликованный результат; материал не доказывает, что его объясняет только спрос на AI.

Секторные цифры и атрибуция Reuters показывают концентрацию с разных сторон. Темп роста сектора сравнивает прибыль с тем же кварталом годом ранее. Вклад в рост индекса зависит от размера прибыли компаний в обоих периодах, поэтому быстро растущая небольшая база не обязательно даёт больше долларов, чем крупная база с более медленным ростом. Оценка Reuters в две трети — это атрибуция; одной главной панели недостаточно, чтобы независимо повторить расчёт.

Рост по-прежнему зависит от фактических результатов

Оценка не отвечает на вопрос, смогут ли компании превратить расходы на AI в устойчивую прибыль. Reuters сообщило, что стратеги следили за высокими ожиданиями, связанными с продолжением капитальных расходов, а пересмотр оценок уже начал замедляться. Предстоящие отчёты могут показать выручку от услуг и инфраструктуры AI, затраты на расширение мощностей и отражается ли ожидаемый спрос в результатах.

Важна и оценка стоимости компаний. Один сильный прогноз прибыли не показывает, учли ли цены акций этот рост и последует ли доходность. Материал посвящён ожиданиям аналитиков и их концентрации.

Для читателей вне рынка полезен более узкий сигнал: сезон отчётности начинается с необычно неравномерным прогнозом. Итоговые отчёты покажут, реализуется ли ожидаемое усиление и какая его часть приходится на компании, теснее всего связанные с инвестициями в AI.