Prema kontrolnoj tabli LSEG I/B/E/S od 9. oktobra, analitičari očekuju da će dobit kompanija iz S&P 500 u trećem tromesečju porasti 30,6% na godišnjem nivou. Za tehnološke kompanije prognozira se rast dobiti od 66,5%. U tom trenutku rezultate je objavilo samo 19 od 500 kompanija u indeksu, pa je glavna stopa rasta i dalje uglavnom bila procena.

The big change

  • Šta se promenilo: Presek LSEG-a od 9. oktobra pokazuje kombinovani rast dobiti S&P 500 u trećem tromesečju od 30,6%, uz procenu od 66,5% za tehnologiju.
  • Zašto je važno: Reuters je izvestio da LSEG oko dve trećine očekivanog rasta indeksa pripisuje tehnologiji i velikim kompanijama povezanim sa AI-jem — Alphabetu, Amazonu i Meti. Procena koncentriše očekivane dobitke sezone u uskom delu tržišta.
  • Šta pratiti: Kako kompanije budu objavljivale rezultate, uporedite stvarne rezultate sa procenama i proverite da li se rast širi izvan tehnologije i proizvođača poluprovodnika. Ovaj presek ne pokazuje da je AI izazvao projektovani rast.

Tabela rezultata uglavnom gleda unapred

Kontrolna tabla LSEG-a zasniva se na istorijskoj dobiti I/B/E/S-a i procenama analitičara. Broj od 30,6% označen je kao „kombinovan“ jer spaja objavljene rezultate i procene kompanija koje još nisu objavile rezultate. U tabeli je navedeno da je rezultate objavilo 19 od 500 kompanija, odnosno 3,8% indeksa. Od tih 19 kompanija koje su prve objavile rezultate, 84,2% premašilo je procene dobiti, a 10,5% ih nije dostiglo. Ti procenti opisuju rane izveštače, a ne ceo indeks.

Važna je razlika između tog malog uzorka i kombinovanog ukupnog iznosa. Na dan preseka, 9. oktobra, rezultat indeksa zasnovan samo na objavljenim izveštajima još nije davao konačnu sliku tromesečja. Broj od 30,6% zavisio je od prognoza analitičara za većinu kompanija i mogao je da se promeni kako su pristizali rezultati i menjale se procene.

Tehnologija se izdvaja u prognozi

Kontrolna tabla LSEG-a prikazuje kombinovani rast dobiti od 66,5% za tehnologiju. Komunikacione usluge, zaseban sektor S&P 500 koji obuhvata kompanije poput Alphabeta i Mete, bile su na 47,8%. Energetika je bila na 123%, ali uz drugačiju osnovu dobiti i zasebne tržišne uslove. To su stope rasta sektora, a ne procene udela svakog sektora u ukupnom rastu izraženom u dolarima.

Reuters je, pozivajući se na Tajindera Dilona, rukovodioca istraživanja dobiti u LSEG-u, izvestio da oko dve trećine očekivanog rasta indeksa potiče od tehnologije i velikih kompanija povezanih sa AI-jem — Alphabeta, Amazona i Mete. Reuters je takođe objavio procenu godišnjeg rasta dobiti američkih proizvođača poluprovodnika od 136%, što je manje od procene od 158% u drugom tromesečju. To je prognoza, a ne objavljen rezultat; tekst ne utvrđuje da je sama potražnja za AI-jem objašnjava.

Sektorske brojke i Reutersovo pripisivanje opisuju koncentraciju iz različitih uglova. Stopa rasta sektora poredi dobit sa istim tromesečjem prethodne godine. Doprinos rastu indeksa zavisi od veličine dobiti kompanija u oba perioda, pa manja osnova koja brzo raste ne mora da donese više dolara od veće osnove koja raste sporije. Reutersova procena od dve trećine predstavlja pripisivanje; sama glavna kontrolna tabla ne daje dovoljno detalja da se taj obračun nezavisno ponovi.

Rast i dalje zavisi od ostvarenja

Procena ne odgovara na pitanje da li će kompanije pretvoriti ulaganja u AI u trajnu dobit. Reuters je izvestio da stratezi prate visoka očekivanja zasnovana na nastavku kapitalnih ulaganja i da su revizije procena počele da se hlade. Predstojeći izveštaji mogu da pokažu prihod povezan sa AI uslugama i infrastrukturom, troškove izgradnje kapaciteta i da li se očekivana potražnja vidi u rezultatima.

Važno je i vrednovanje. Sama snažna prognoza dobiti ne pokazuje da li cene akcija već odražavaju taj rast niti da li će uslediti prinosi. Ovo je izveštaj o očekivanjima analitičara i njihovoj koncentraciji.

Za čitaoce koji ne prate tržišta, koristan signal je uži: sezona izveštavanja o dobiti počinje uz neuobičajeno neujednačenu prognozu. Konačni izveštaji pokazaće da li se projektovana snaga ostvarila i koliki deo dolazi od kompanija koje su najviše povezane sa ulaganjima u AI.