Selon le tableau de bord LSEG I/B/E/S du 9 octobre, les analystes s’attendent à une croissance annuelle de 30,6 % des bénéfices des entreprises du S&P 500 au troisième trimestre. Pour les entreprises technologiques, la hausse prévue est de 66,5 %. À cette date, seules 19 des 500 sociétés de l’indice avaient publié leurs résultats : le taux de croissance mis en avant restait donc principalement une estimation.

The big change

  • Ce qui a changé : La photographie de LSEG au 9 octobre situe la croissance composite des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre à 30,6 %, avec une estimation de 66,5 % pour la technologie.
  • Pourquoi c’est important : Reuters a rapporté que LSEG attribuait environ les deux tiers de la croissance attendue de l’indice à la technologie et aux poids lourds liés à l’IA Alphabet, Amazon et Meta. Cette estimation concentre les gains attendus de la saison dans une partie restreinte du marché.
  • À surveiller : À mesure que les entreprises publient leurs résultats, comparez-les aux estimations et observez si la croissance s’étend au-delà de la technologie et des fabricants de semi-conducteurs. Cette photographie ne montre pas que l’IA a causé les gains projetés.

Le tableau de bord est surtout tourné vers l’avenir

Le tableau de bord de LSEG s’appuie sur les bénéfices historiques d’I/B/E/S et sur les estimations des analystes. Il qualifie le chiffre de 30,6 % de « composite », car il combine résultats publiés et estimations pour les entreprises qui n’avaient pas encore communiqué. Il indique que 19 entreprises sur 500 avaient publié, soit 3,8 % de l’indice. Parmi ces 19 premières déclarantes, 84,2 % ont dépassé les estimations de bénéfices et 10,5 % sont restées en dessous. Ces pourcentages concernent les premières déclarantes, et non l’indice dans son ensemble.

L’écart entre ce petit échantillon et le total composite est important. À la date de référence du 9 octobre, le résultat de l’indice calculé uniquement à partir des entreprises déclarantes ne donnait pas encore une image définitive du trimestre. Le chiffre de 30,6 % dépendait des prévisions des analystes pour la plupart des sociétés et pouvait évoluer à mesure que les résultats arrivaient et que les estimations étaient révisées.

La technologie se distingue dans les prévisions

Le tableau de bord de LSEG affiche une croissance composite des bénéfices de 66,5 % pour la technologie. Les services de communication, secteur distinct du S&P 500 qui comprend des entreprises comme Alphabet et Meta, se situaient à 47,8 %. L’énergie atteignait 123 %, mais à partir d’une base de bénéfices différente et dans d’autres conditions de marché. Il s’agit de taux de croissance sectoriels, et non d’estimations de la part de chaque secteur dans la croissance totale en dollars.

Reuters, citant Tajinder Dhillon, responsable de la recherche sur les bénéfices chez LSEG, a rapporté qu’environ les deux tiers de la hausse attendue de l’indice provenaient de la technologie et des poids lourds liés à l’IA Alphabet, Amazon et Meta. Reuters a également fait état d’une hausse annuelle estimée à 136 % des bénéfices des entreprises américaines de semi-conducteurs, contre une estimation de 158 % au deuxième trimestre. Ce chiffre est une prévision, pas un résultat publié, et l’article n’établit pas que la demande d’IA l’explique à elle seule.

Les chiffres sectoriels et l’attribution de Reuters décrivent la concentration sous des angles différents. Le taux de croissance d’un secteur compare ses bénéfices à ceux du trimestre correspondant de l’année précédente. La contribution à la croissance de l’indice dépend de la taille des bénéfices des entreprises pendant les deux périodes : une petite base qui croît vite ne contribue donc pas nécessairement davantage en dollars qu’une grande base qui progresse plus lentement. L’estimation des deux tiers de Reuters est une attribution ; le tableau de bord principal ne fournit pas, à lui seul, assez de détails pour reproduire ce calcul de manière indépendante.

La croissance dépend encore des résultats effectifs

L’estimation ne permet pas encore de savoir si les entreprises convertiront leurs dépenses liées à l’IA en bénéfices durables. Reuters a rapporté que les stratèges surveillaient les attentes élevées liées à la poursuite des dépenses d’investissement et que les révisions d’estimations commençaient à ralentir. Les prochains résultats pourront montrer les revenus liés aux services et aux infrastructures d’IA, les coûts d’augmentation des capacités et si la demande attendue apparaît dans les comptes.

La valorisation compte aussi. Une prévision de bénéfices solide ne suffit pas à montrer si les cours des actions intègrent déjà cette croissance ni si les rendements suivront. Cet article porte sur les attentes des analystes et leur concentration.

Pour les lecteurs qui ne suivent pas les marchés, le signal utile est plus circonscrit : la saison des résultats commence avec des prévisions exceptionnellement inégales. Les publications à venir montreront si cette vigueur projetée se concrétise et quelle part revient aux entreprises les plus étroitement associées à l’investissement dans l’IA.